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中藥龍頭天士力2025年前三季營業(yè)收入超過63億元，凈利潤達9.8億元。今年前三季，公司收獲了3個新產品，獨家產品注射用重組人尿激酶原獲批了新適應癥。天士力作為國內領先的創(chuàng)新型現代中藥企業(yè)，研發(fā)管線儲備豐富，已逐步進入收獲期，中藥1.1類新藥安神滴丸和化藥2.3類新藥PXT3003口服溶液有望在2026年獲批，此外還有8款中藥新藥已在III期臨床，上市可期。
今年3大新品已獲批，凈利潤持續(xù)高速增長
前段時間，天士力公布了2025年前三季業(yè)績，公司的營業(yè)收入為63.11億元，凈利潤增長了16.88%，為9.84億元，有券商預計公司全年營收有望在86億至88億元之間，凈利潤將沖上11億元。
表1：2025年前三季天士力的醫(yī)藥工業(yè)經營情況（單位：億元）
來源：公司三季報，米內網制表
細分領域，心血管及代謝依然是天士力的拳頭市場，今年前三季的營業(yè)收入超過了31億元，占醫(yī)藥工業(yè)合計營收的55.81%；公司的消化領域潛力爆發(fā)，今年前三季營收增長率超過6%。
圖1：2025年至今天士力獲批的新產品
來源：米內網中國申報進度（MED）數據庫
米內網數據顯示，今年以來天士力陸續(xù)獲批了兩個化藥仿制藥和1個中藥3.1類新藥，公司已上市的獨家產品注射用重組人尿激酶原獲批了新適應癥。
注射用重組人尿激酶原是天士力在2011年獲批的生物藥新藥，已上市的適應癥為急性ST段抬高型心肌梗死，新增急性缺血性腦卒中溶栓治療適應癥在2025年9月獲批，進一步拓展了產品目標患者人群。有券商預計，注射用重組人尿激酶原拓展了急性腦卒中適應癥后，未來有望成長為10億級別的品種。
溫經湯顆粒是天士力首個獲批的經典名方，該產品的處方來源于宋?陳自明《婦人大全良方》，并已列入《古代經典名方目錄（第一批）》，該藥品用于血海虛寒，氣血凝滯證，癥見婦人月經不調，臍腹作痛，脈沉緊。
表2：2024年至今天士力報產在審的仿制藥新品
來源：米內網中國申報進度（MED）數據庫
中藥龍頭企業(yè)天士力近幾年積極布局化藥市場，2024年至今有11個化藥仿制藥新品報產在審（按產品名統(tǒng)計），若上述產品順利獲批，公司將在化藥領域新開拓皮膚病用藥市場和診斷用藥市場。
2024年在中國三大終端六大市場（統(tǒng)計范圍見文末），皮膚病用藥（化+生）的市場規(guī)模在310億元以上，診斷用藥（化+生）的市場規(guī)模在30億元以上。
手握21個獨家產品，中藥1類新藥狂飆273%
作為國內領先的創(chuàng)新型現代中藥企業(yè)，天士力的研發(fā)實力在業(yè)內名列前茅，截至目前公司已擁有200多個產品的生產批文（統(tǒng)計不含原料藥），其中獨家產品占了21個，2024年在中國三大終端六大市場的合計銷售額超過90億元。
表3：天士力的獨家產品2025上半年在中國三大終端六大市場的增長情況
注：負增長用*表示
來源：米內網格局數據庫
2025上半年在中國三大終端六大市場，藥品（化+中+生）的市場規(guī)模繼續(xù)下滑，天士力10個獨家產品逆勢正增長，潛力不容小覷。此外，公司有7個獨家產品已在6個亞類市場挺進TOP10產品之列，領先優(yōu)勢明顯。
在中成藥心血管疾病用藥市場，公司的復方丹參滴丸是冠軍產品，2024年銷售額超過了37.7億元，2025上半年銷售額已超過了19億元。
在中成藥頭痛藥（偏頭痛）市場，公司的養(yǎng)血清腦顆粒為TOP1產品，銷售額在2024年首次突破10億元關口，2025上半年再有0.98%的增長，銷售額已接近5億元；公司另一款獨家產品養(yǎng)血清腦丸排在產品TOP3，銷售額連續(xù)6年正增長，2024年大賣3.997億元，2025上半年增長率為8.32%，全年有望突破4億元新關口。
在膽、肝疾病治療藥（化+生）市場，公司的水飛薊賓膠囊排在產品TOP6，銷售額在2024年漲至9.6億元，2025上半年增長率為3.74%，銷售額已超5億元。
2025上半年在中成藥祛暑劑市場，藿香正氣滴丸排在產品TOP6，增速止跌回升9.24%，潛力依然可期。
坤心寧顆粒是天士力在2021年獲批的中藥1.1類新藥，該產品上市后在中成藥婦女更年期用藥市場一路飆漲，2024年增長率高達351.59%，2025上半年再有273.14%的增長，產品排名躍升至TOP9。值得注意的是，坤心寧顆粒是天士力在中成藥婦女更年期用藥市場首個獲批的產品，意義重大。
芍麻止痙顆粒是天士力在2019年獲批的中藥6.1.1類新藥，該產品上市后在中成藥兒科其它用藥市場持續(xù)飛漲，2022-2025上半年分別增長了336.24%、50.94%、18.02%、90.14%，產品排名在2025上半年首次升至TOP4。
兩款新藥加速沖刺，8款中藥新藥快馬加鞭
近幾年，天士力持續(xù)加碼研發(fā)創(chuàng)新，“中化生”全面開花，新藥陸續(xù)進入收獲期，公司的新藥上市后在市場上獲得了亮眼的成績，持續(xù)反哺公司的創(chuàng)新研發(fā)。
今年以來，天士力陸續(xù)提交了中藥1.1類新藥安神滴丸和化藥2.3類新藥PXT3003口服溶液的上市申請，米內網預測兩款新藥或將在2026年迎來好消息。
圖2：天士力報產在審的新藥情況
來源：米內網中國申報進度（MED）數據庫
安神滴丸源于國醫(yī)大師張伯禮院士的臨床經驗方，用于治療神經衰弱、失眠多夢、心神不安等癥，PXT3003口服溶液是全球首創(chuàng)的治療腓骨肌萎縮癥1A型藥物。
圖3：天士力今年以來獲批臨床的新藥情況
來源：米內網中國申報進度（MED）數據庫
今年以來，天士力陸續(xù)有新藥獲批臨床，同種異體脂肪間充質基質細胞注射液和P134細胞注射液均為生物藥1類新藥，而TSL2109膠囊是化藥1類新藥。
同種異體脂肪間充質基質細胞注射液獲批臨床的適應癥為急性缺血性腦卒中，目前全球范圍內尚無間充質基質細胞用于急性缺血性腦卒中類產品獲批上市，天士力于2024年10月收到美國FDA關于上述新藥的臨床試驗許可，2025年3月在國內首次獲批臨床。
P134細胞注射液是一款靶向CD44和/或CD133的CAR-T產品，目前全球范圍內尚無用于復發(fā)膠質母細胞瘤適應癥的同類產品獲批上市。
TSL2109膠囊是一款具有全新結構的雙靶點小分子抑制劑，目前國內外尚無同類雙靶點藥物進入臨床試驗階段。
表4：天士力部分在研的重磅新藥（不含新增適應癥）最新進展
來源：米內網中國臨床試驗數據庫、公司公告等
目前，天士力有20多個新藥（中生化）已在臨床階段，其中有8個中藥新藥已在III期臨床，離報產僅一步之遙。青術顆粒和安體威顆粒進度最快，連夏消痞顆粒和腸康顆粒在今年上半年已完成了III期臨床首例受試者入組，三黃睛視明丸在今年10月啟動III期臨床。
資料來源：米內網數據庫、公司公告及三季報
注：米內網《中國三大終端六大市場藥品競爭格局》，統(tǒng)計范圍：城市公立醫(yī)院和縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、城市實體藥店和網上藥店，不含民營醫(yī)院、私人診所、村衛(wèi)生室，不含縣鄉(xiāng)村藥店；上述銷售額以產品在終端的平均零售價計算。數據統(tǒng)計截至11月18日，如有疏漏，歡迎指正！
